金融学课程框架：金融市场和工具、货币市场、资本市场等介绍

课程名称：金融学授课教师：曾华教材：《货币、银行与金融市场》（美）劳埃德B 托马斯著授课时数：40考试方式：开券计分标准：1、券面成绩：60%2、案例报告：30%3、教师印象分：10%（案例讨论、出勤等）金融学课程框架图货币金融市场银行利率概念的澄清债券市场价格商业银行货币层次的现值资产负债划分股票市场发行价格银行业务电子支付系统的确定管理宏观分析风险防范技术分析风险投资外汇市场汇率风险的防范人民币汇率走势第一章概述第二章 金融市场和工具直接信用市场货币市场资本市场资金盈余部门家庭、政府、企业资金短缺部门企业、政府、家庭金融中介商业银行人寿保险公司等机构金融工具的属性金融工具的属性依据流动性的金融债权的分级金融市场的分类美国政府的债券市场国库券 BILLS• days Bid Asked Chg. Ask•toYld.•mat.•1+ • Mar 07 96 8• Mar 14 96 15+• Mar 21 96 29• Mar 28 96 36+市场特征国库券的报价计算国库券价格和期限的关系/6/971/9/9712/12/9611/14/9610/17/969/19/968/22/967/25/966/27//965/23/964/25/963/28/说明• 到期收益率:R+(C/N)•Ym= ————×100%P• Ym——到期收益率• R——以美元计值的年票面利息• C——到期日进的资本利得（+）或损失（-）• N——距到期日剩余年数• P——债券的当前价格• 例：上例到期收益率：•+() ÷ • ——————————————100%=%•国债和公债行情货币和资本市场工具资本市场工具第三章金融中介金融中介的分类利率现值利率和证券的价格例子如果市场利率为6%债券利率风险的衡量债券价格对利率变化的敏感性• 假设有6种债券，情况如下：• 股票种类偿还期限（年）息票率（%）•159•2259•356•4256•550•6250债券利率风险的衡量债券价格对利率变化的敏感性• 假设有6种债券，情况如下：• 股票种类偿还期限（年）息票率（%）•159•2259•356•4256•550•6250•六种假设债券的价格/收益关系• 必要收益息票利率/到期年数•%9%/59%/25 6%/56%/25 0%/50%/25••••••••••••••六种假设债券的价格/收益关系• 必要收益息票利率/到期年数•%9%/59%/25 6%/56%/25 0%/50%/25•••••••••••••测算债券价格风险的方法测算债券价格风险的方法• A债券：4年期，2%的息票率，到期收益率为9%时的价格为元• B债券:4年期,8%的息票率,到期收益率为9%时的价格为元• 两种债券的货币收入流量现值计算结果如下:•AB• 年限• 货币收入流量C 222 • 贴现因子(1+Y)n• 货币收入流量贴• 现值C/(1+Y)n可贷资金模型• 可贷资金供给和需求的来源• 利率•Slf• iE•Dlf••可贷资金数量Qe• 利率• i2B• i1A••可贷资金数量利率的主要决定因素•OBV计算方法真实利率的含义为什么真实利率为正值？20000美元本金在各种不同真实利率水平下的增值事前和事后真实利率• 美国的事前和事后真实利率事前真实利率的重要性真实利率的测算真实利率的计算名义利率与两种衡量真实利率方法之间的关系自测题影响真实利率的因素• 收益率• 17• 15• 13• 11• 9• 7• 5• 3•24 6 8 、暗含的远期利率：2年的投资期间在例子中：在复利情况下结论暗含的远期利率：20年的投资期间结论案例1：杰丝·沃顿框架图• (到期收益率)选择税收假设差额税率为45%借款情况根据纯预期理论:长期债券是未来短期债券的平均值米达斯成长公司宏观经济分析为什么对公司经理来说是重要的公司经理需要知道哪些宏观经济分析• 美国存股证ADRs的操作程序•美国的经纪商买入•非美国公司的股票（ 在非美国公司所在地的证券市场）存股银行（非美国银行）持有真正的股票受托银行（发行收据ADRs出售给投资者)汇率的重要性汇率的决定• ￥/$•S$• 106•D$•Q$• ￥/$•S2S1•• 132C••B•• 120A•D2•D1•Qs购买力平价说购买力平价理论（PPP理论）绝对购买力平价• 绝对购买力平价的前提条件– 对于任何一种可贸易商品，一价定律都成立– 在两国物价指数编制中，各种可贸易商品所占的权重相等• 形式：•P• P=e·P*e=•P*• e— 直接标价的汇率• P、P*—— 分别表示两国物价指数• 意味着汇率取决于不同货币衡量的可贸易商品的价格水平之比，取决于不同货币对可贸易商品的购买力之比相对购买力平价理论• 在一定时期内，汇率的变化要与同一时期两国物价水平的相对变动成比例，各国一般物价水平以同一种货币计算时并不完全相等，而是存在着一定的、较为稳定的偏离• 形式：•Q·P• e=•P*• Q为常数需要注意的问题优缺点•美元与选定国家货币的汇率1月份单位美元兑换外国货币数量• 国家货币单位符号1966 6• 奥地利 先令$• 英国英磅£• 加拿大 美元C$• 法国法郎Fr• 德国马克DM• 意大利 里拉• 日本日元￥• 瑞士瑞士法郎SFr••世界范围内“巨无霸”的价格• 国家巨无霸实际汇率巨无霸美元价格 购买力平价汇率高估和低估•价格 （外国货币/美元）• 澳大• 利亚A$$+26%• 英国£$-15• 加拿大 C$$+14• 法国$-38• 德国$-28• 意大利 $1947-17• 日本￥322$-43• 瑞士$-52• 美国$----其它长期汇率决定因素短期汇率决定• 外汇市场的均衡• DM/$iDRF•DC•E•AB•8•预期收益率（%）••银行资金（负债）来源••存款非存款借款资本••可供资金• 准备金 贷款证券其他资产•银行资金（资产）用途• 银行提供的存款类型– 交易存款（客户可用它来支付商品和服务）– 普通活期帐户• 普通支票存款• 有息支票存款• （银行可赚到高利润，既不付利息，还将收取手续费）– 有息活期（NOW）• 特别支票簿存款– 非交易性存款（承诺付给存款人预期收益的储蓄）• 储蓄存款（互助性质）• 活期• 定期• 我国情况：• 储蓄存款• 企业存款存款• 财政性存款Muddy Gap银行资产负债（呆帐冲销前）• 单位：百万美元现金资产存款贷款其它负债证券总负债其它资产资本总资产总负债和资本Muddy Gap银行资产（呆帐冲销后负债）流动性管理• 假设一名顾客从其在怀俄明洲的 Bow银行的储蓄存款帐户中提取200美元现金，T形帐户出现如下变化：（将会出现准备金短缺）• Bow银行当银行客户签发支票的时候也会出现类似的结果。假设 Bow银行的一名客户向纽约的股票经纪人签发一张12000美元的支票以支付新购买的股票 Bow银行是美联储成员，所以这张支票可以通过美联储的支票处理机构得到清算银行所面临的关键问题流动性与风险之间的替代关系•• 经营草率的银行单位：百万美元流动性与风险之间的替代关系•• 经营草率的银行单位：百万美元假设储户以签发支票的形式提出该银行总存款的5%，即2000万美元• 资产负债• 现金20存款380• 可上市的证券10资本项目40• 贷款390• 总资产420总负债和资本 420流动性与赢利之间的替代关系经营谨慎的银行单位：百万美元•资产负债• 现金50存款400• 可上市的证券 190资本项目40• 贷款200• 总资产440总负债和资本440流动性指标负债管理资本管理银行业中关键性赢利比率较高的资本比率是双刃剑，既能带来益处又有成本，减少了银行破产的风险贷款五级分类情况专项呆帐准备金计提比例参考值（%）各章作业• P29• 、2、7、11、15、16、• P51• 、2、3、9、10、12、13、14、• P67• • P87• 、2、• P102• 、5、6、7、9、10、11、• P122• 、4、9、14、15• P143• 、6、7、9、12、14、• P168• 、3、5、6、9、12、14、15• P514• 、11

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